IT时报记者戚夜云
　　2015年，国家医改正式拉开大幕，当年医药投资案例数激增，同比上升159.8%，投资金额增长超过3倍，2015年因此被称为“医药投资时代元年”。
　　2016年的政策环境变化更为明显，尤其是在8月20日，由国家主席习近平主持的全国卫生与健康大会上确定医药产业定位和方向，随后发布的《“健康中国2030”规划纲要》，将医药健康产业定位为国民经济的“支柱行业”，更明确了“2020年8万亿”、“2030年16万亿”的目标。未来十五年，中国医药健康产业将保持平均16%的高速增长，迎来前所未有的历史机遇。
　　大环境的变化，如鹰搅动着中国医疗领域的“巢窝”。创新药物的研发作为医疗行业上游产业链最为核心领域，成为资本市场角逐的重点。一些机构认为创新药将是未来10~20年最大的投资机会，中国必将产生数个超千亿美元等值的制药巨头，以及数十个市值超过千亿人民币的龙头企业。
　　但是我国药物研发基础较为薄弱，创新药将以follow—on（随式）创新药为主，而AI辅助的first-in-class(首创新药)的药物研发企业，则在资本层面存在不同态度。
创新药迎来了最好的时代
　　“支柱行业并不是随便定的，上世纪90年代，将房地产与汽车定为支柱产业后，得到国家大力扶持与发展，对我国经济格局产生了深远影响。”高特佳目前是我国规模最大的专业医疗投资团队，该集团新药投资负责人王曙光认为，国家层面将我国医疗健康行业定了调子意义非凡，对于投资领域而言，趋势非常重要，可以看出医疗健康行业未来增长的必然趋势。相比2015年，医药行业股权投资增加迅速。当年进行医药投资的机构226家。相比于2015年投资案例数同比上升159.8%，投资金额增长超过3倍。
　　也是2015年，脱胎于麻省理工学院的晶泰科技回国创业。即使AI+制药还是非常前沿的概念，晶泰科技在接触腾讯3个月后，顺利拿到融资，成为国内第一支AI+制药的初创A轮团队。2016年初，原本从事医疗行业研发工作的王曙光，也被高特佳相中，邀请他加入高特佳，专注垂直领域的新药投资。
　　更为明显的趋势是，融资金额持续增长。2017年中国医疗健康行业VC/PE融资案例565起，公开披露融资金额349.31亿元人民币，同比2016年上升8.91%，平均单笔融资金额增长速度非常快，同比2016年上升58.46%，其中融资过亿人民币的案例数量有103起。
　　王曙光表示这几年投资逻辑发生了很大变化,“2015年以前，看报表，现在更看重核心的研发能力和品种。而且一般药企方面不会再投，而是重点关注研发实力较强的创新药企业。”
扎堆follow—on式药物研发
　　“只有两类创新药最具有投资价值，一类是从绝症到慢性病；另一类是从慢性病到治愈。其中我们正在经历的是癌症从绝症向慢性病转换的过程，攻克癌症是这个时代的主旋律，拥有攻克癌症畅销药的企业才可能成为这个时代的赢家。”申万宏源研究分析报告旗帜鲜明地指出当前创新药领域的投资重点。
　　高特佳的投资思路与申万宏源研究分析保持一致，目前在全产业链布局上，高特佳覆盖医疗资源生态圈，包括医疗器械、医疗服务以及医药三大块，其中医药已经成为高特佳投资的重点，他们战略性股权投资了60余家医疗健康企业，一半以上都是医药企业。
　　由于相关基础研究完善，初期增长快，我们国内创新药多为follow—on式药物，根据报告显示，该类药物研发企业的回报IRR达20%以上。因此，“国内投资热门企业，大都为follow—on式药物研发企业。”王曙光说道。
　　虽然目前国际上试图通过AI技术的引入加快创新药的研发过程，比如说以计算预测传统中需要实验才能得到的结果，从而提高药物研发与筛选的范围和效率，加速药物研发。但是较为遗憾的是，这类主要应用于first-in-class药物研发技术，尚没有被中国相关药企引入。国内晶泰科技的合作方也大都来自国际药企，鲜见中国药企身影。
中国AI初创企业稀缺
　　目前全球制药领域的相关AI团队，全球大概有七八十家，但是做得相对出色的，不到20家。其中美国占据近一半以上的数量，中国寥寥无几，知名团队仅晶泰科技。资本市场选择相对有限。“AI在药物研发作用和进展还属于早期阶段。药物设计过程很复杂，大量的有效数据、重要的变量、算法都是关键因素。目前有效数据的判断和重要的变量还在讨论期间。”王曙光说，目前全世界通过AI成功达到医药设计的新药还没有出现。
　　相比之下，有的投资机构相对比较激进。利用机器学习算法开发新疗法的药物研发公司维智基因(Verge Genomics)本月宣布完成3200万美元的A轮融资，背后参与投资的基金就有一家中国企业药明康德风险投资基金。药明康德在上个月刚刚投资了美国新一代人工智能公司Insilico Med⁃icine。
　　药明康德并非单纯的投资机构，本身还提供医药研发服务，Insilico Medicine就是他们的客户。“因为对Insilico Med⁃icine研发实力了解比较深入，这次成了投资方。”一位接近Insilico Medicin的投资人士说道，药明康德看重的是他们的落地服务场景。不过目前，药明康德的投资AI企业相关名单里还没有出现中国企业。“虽然大家公认AI是未来的方向，但是不是所有投资人都能接受这个成长周期，尤其投first-in-class新药项目的，因为周期漫长、失败率高，可能10年之后才知道打了水漂。”晶泰科技相关人士透露，因为大家担心泡沫，医药领域的AI团队仍旧是蓝海。